接子彈

'先說明一下：金融炒賣可以是有用處的，
例如期貨市場鼓勵企業在冬天天氣變冷前
積存保暖用燃油，在夏天駕駛旺季前積存汽油。
但以公眾不獲悉的資料為基礎來作炒賣活動，
則是另一回事，正如洛杉磯加州大學經濟學者
赫什利弗（Jack Hirshleifer）在1971年所說，
這種炒賣通常是「私人賺錢能力」（private profitability）
與「對社會沒有用處」（social uselessness）的混合體。
這令人很難想到高頻交易以外有更好的例子。
股市的本意是把資金作最有效的用途，
例如協助有優秀概念的企業集資，
但很難看出那些較其他人快十三分之一秒落盤的交易員，
可以如何促進這種社會功能。
……
高頻交易可能會損害股市的功能，因為這形同對無法接觸
超高速電腦的投資者造成負擔，也就是說，
高盛花在這些電腦的錢對國家財富有負面影響。
偉大的史丹福大學經濟學者阿羅（Kenneth Arrow）在1973年曾說，
以非公開資訊為基礎的炒賣帶來「雙重社會損失」：
消耗資源，並削弱市場。
現在，你可能會覺得破壞性炒賣是個小問題。
如果是三十年前，你是對的。但現在複雜金融業務
（即相對於公式化銀行業務的證券及商品交易）
對經濟的影響力大大提高，在國內生產總值（GDP）
中所佔比例上升了六倍。而金融業不斷上升的收入，
是收入不平等問題嚴重惡化的主要原因之一。'
Paul Krugman090804《信報》轉載自《紐約時報》

高盛靠著超級電腦進行高頻交易，
幾個月內還清舊帳仲大派花紅。
今時不同往日，投資市場上演現代軍事競賽，
超級電腦程式買賣盤快到無影。
做Day-Trade想賺錢，除非你識接子彈。

左臂紋上青龍

尋日兩點半，十足跑馬入閘時段大戶落飛，
開市一分鐘擲三千張期指挾升四百點，
戶口數字急速下降，心情興奮指數卻不斷上升。
慶幸親身參與呢場大屠殺，
死唔去仲留下漂亮的紋身。

訊號明確

1 期油、杜指、恆指全部確認跌穿上升軌道。

2 恆指19000三頂。

3 大市跌成交升，大市升成交跌。

沽貨訊號明確。

Buy in July

「投資者如果每年响7月份吸納黃金，到左9月或10出售，
咁過去三十三年內有二十六年係有錢賺。今年7月又點？
出現呢個情況理由係印度人同中國人
既嫁娶旺季集中响每年9月至11月，
造成每年8至10月金價上升。」曹仁超《信報》090622

問題1：點解用33年而唔用40年或者50年做基數？
問題2：9月出售同10月出售結果可以好唔同喎。
問題3：如果係7月高位買9月低位沽，結果又如何？
anyway就算計埋呢幾個疑點，
7月買金9月沽金既勝算都係偏高，
抵賭。

紅酒測市

「陳主委說，兩大紅酒指數自2004年直線上升，
沒有跌過，但2008年7月突然急速下跌，
意味有銀士可能感應到事態不尋常，果然華爾街
在9月就出事。事實證明，有錢人還是比較聰明。
接著陳沖認為3月股市應該差不多見底，
因為兩大紅酒指數1月止跌，2月開始上揚，
有銀士似乎已嗅出端倪，開始出手投資。」
畢老林《信報》090619

畢老帶來新視角，投資者可留意紅酒指數100和
紅酒指數500的走勢協助測市。
不過他在文章的推論有問題，就算紅酒指數可測市，
都唔代表有錢人比較聰明。君不見很多有銀士
在08年7月瘋狂入市，在09年3月大量沽貨。
所以他最多能推出識玩紅酒的有銀士比較聰明。

沽死佢

揸親貨都要止蝕咁滯，
沽空竟沽中幾個浪頂，
可能條命生成係淡友，
與天為敵同世人作對，
而家基本面仲係好差，
又唔會蠢到飛蛾撲火，
等緊股民非理性亢奮，
搵靚位細細注慢慢沽，
順勢一沽再沽放手沽，
坐五千點先開始收線。

睇路

「教車師傅直言：『你永遠學不會開車。』
何解？『因為你總是盯著方向盤，
而不是抬起頭來，前瞻一百公尺的地方。』
科斯托蘭尼說，從那一刻開始，
他就變成另一個人，深深地影響其投資策略。」
畢老林《信報》090520

不做價值投資者，不做炒家，
做一百公尺投機者。

Boiling money

"At this level, the market hardly looks cheap. At Friday's close, the Hang Seng Index was trading at a valuation of 15.6 times estimated earnings for this year, up from just 9.5 two months before."

" In fact it's a shade higher than the index's average valuation over the last 18 months of the 2003 to 2007 bull market, which works out at just 15.5 times." Tim Holland 090511 SCMP


而家買仲貴過牛市價，但唔代表唔會繼續升。
熱錢越燙手，蒸發得越快。
善價而沽。

State-sector profits nothing but a mirage

“Between 2001 and 2005, private companies achieved an average return on assets of just more than 9 per cent. A weighted average of SOE returns shows that over the same period, state companies managed a return on assets of just 0.9 per cent...

State companies were able to borrow at an average interest rate of 2.55per cent, while private-sector enterprises were forced to pay 4.53per cent, almost two percentage points higher...

Not only are bloated and inefficient state companies crownding out their leaner but credit starved private-sector competitors, but by borrowing at below market rates and by playing fast and loose with repayment terms, SOEs threaten to undermine the future profitability of China’s banking sector.” Tim Holland 090504 SCMP

信貸增長過速對經濟的壞影響，在於國營企業的低盈利能力(甚至蝕錢)
和低息借款影響銀行未來的盈利能力。持有中資銀行股要考慮呢點。